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ज़ीरो-कूपन बॉन्ड: परिभाषा और वे कैसे काम करते हैं?

टाटा कैपिटल द्वारा
16 फरवरी 2026
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Zero-coupon bond: Definition & how they work?

एक शुरुआती निवेशक के रूप में, जो लॉन्ग-टर्म निवेश एवेन्यू की तलाश कर रहा है, संभव है कि आप कम रिस्क वाला निवेश चाहते हैं और सुनिश्चित रिटर्न देते हैं. और अगर आपने अपना रिसर्च किया है, तो आप जानते हैं कि बॉन्ड निवेश इससे मदद कर सकते हैं. क्या आप नियमित बॉन्ड निवेश की तुलना में अधिक रिटर्न चाहते हैं? ज़ीरो-कूपन बॉन्ड में निवेश करने पर विचार करें.

लेकिन ये निवेश क्या हैं? ये कैसे काम करते हैं? शायद अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि वे रिटर्न कैसे लाएंगे? हम इस ब्लॉग में इन सभी प्रश्नों का उत्तर देते हैं.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड की परिभाषा

नियमित बॉन्ड के विपरीत, जो निवेश की अवधि के लिए निवेशकों को नियमित ब्याज का भुगतान करते हैं, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड बॉन्ड बॉन्ड को ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं. इसके बजाय, बॉन्डहोल्डर को मेच्योरिटी पर बॉन्ड की फेस वैल्यू प्राप्त होती है. इसलिए, आप खरीद मूल्य और बॉन्ड की फेस वैल्यू के बीच अंतर के अनुसार रिटर्न अर्जित करते हैं.

उदाहरण के लिए, अगर आप ₹ 10,00,000 की फेस वैल्यू के साथ ₹ 2,00,000 की डिस्काउंटेड कीमत पर बॉन्ड खरीदते हैं और दस वर्षों की मेच्योरिटी अवधि होती है. इसके बाद, दस वर्षों के बाद, जारीकर्ता आपको ₹ 10,00,000 का भुगतान करेगा. इसलिए, यहां आपको कोई ब्याज नहीं मिलता है, लेकिन आप दस वर्षों के बाद ₹ 8,00,000 (फेस वैल्यू - परचेज़ वैल्यू) का लाभ कमाएंगे.

आप इन फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज़ को गहरी छूट वाली फेस वैल्यू पर खरीद सकते हैं. और आप मेच्योरिटी के 10-15 वर्षों के बाद रिटर्न रिडीम कर सकते हैं. इसलिए ज़ीरो-कूपन बॉन्ड को डिस्काउंटेड या एक्रुअल बॉन्ड के रूप में भी जाना जाता है.

ये बॉन्ड कहां मिल सकते हैं? फेडरल एजेंसियों, नगरपालिकाओं, वित्तीय संस्थानों और कॉर्पोरेशन सहित विभिन्न संस्थाएं ज़ीरो-कूपन सिक्योरिटीज़ जारी करती हैं. कुछ वित्तीय संस्थान मौजूदा बॉन्ड निवेश पर कूपन भी हटा सकते हैं, जिससे वे ज़ीरो-कूपन बॉन्ड बन जाते हैं.

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ज़ीरो-कूपन बॉन्ड कैसे काम करते हैं?

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड बड़े डिस्काउंट या उनके समान (या फेस) वैल्यू की तुलना में कम कीमतों पर जारी किए जाते हैं. इसलिए, निवेशक अपेक्षाकृत कम कीमतों पर ज़ीरो-कूपन बॉन्ड खरीद सकते हैं और जब बॉन्ड मेच्योरिटी तक पहुंचता है तो अधिक प्राप्त कर सकते हैं.

निवेशक ज़ीरो-कूपन बॉन्ड पर अर्जित ब्याज से भी लाभ प्राप्त कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि कोई निवेशक ₹6,757 में ₹20,000 की फेस वैल्यू वाला बॉन्ड खरीदता है. बॉन्ड 5.5% आय के साथ 20 वर्षों में मेच्योर होता है, और समय के साथ ब्याज कंपाउंड होता है. मेच्योरिटी पर, निवेशक को ₹20,000 की पूरी समान वैल्यू प्राप्त होती है. कीमतों में अंतर, अर्जित ब्याज है, जिसे "प्रभावी ब्याज" के रूप में जाना जाता है इसे "फैंटम ब्याज" भी कहा जाता है

कुछ अन्य निवेश साधनों के विपरीत, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड नियमित ब्याज इनकम प्रदान नहीं करते हैं. इसके बजाय, खरीदार केवल संचित ब्याज प्राप्त करते हैं और मेच्योरिटी के समय भुगतान करते हैं.

ब्याज से होने वाली इनकम पर भी टैक्स नहीं लगता है. ऐसा इसलिए है क्योंकि ज़ीरो बॉन्ड कूपन आमतौर पर डिस्काउंटेड दर पर खरीदे जाते हैं और फिर फेस वैल्यू पर ~~रिडीम~~ करते हैं. हालांकि, वे कैपिटल गेन टैक्स के अधीन हैं.

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ज़ीरो-कूपन बॉन्ड फॉर्मूला: कीमत और उपज की गणना कैसे करें?

फॉर्मूला का उपयोग करके कीमत की गणना की जाती है-

कीमत = बॉन्ड की फेस वैल्यू / ((1 + ब्याज दर) ^ वर्षों में मेच्योरिटी अवधि)

ब्याज दर को वाईटीएम (मेच्योरिटी के लिए आय) भी कहा जाता है

आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझें.

मान लीजिए कि ज़ीरो बॉन्ड की फेस वैल्यू ₹1,000 है, मेच्योरिटी अवधि दस वर्ष है, और मेच्योरिटी पर रिटर्न 5% है.

बॉन्ड की वर्तमान वैल्यू = ₹ 1000/ (1+[5/100]) ^ 10 = ₹ 613.91

इसलिए, रिटर्न की आवश्यक दर को पूरा करने के लिए, ₹613.91 वह अधिकतम राशि होगी जो आपको बॉन्ड खरीदते समय भुगतान करने के लिए सहमत होनी चाहिए.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड बनाम कूपन बॉन्ड

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड कई तरीकों से रेगुलर बॉन्ड से अलग होते हैं. उदाहरण के लिए, रेगुलर बॉन्ड अपने जीवनकाल के दौरान ब्याज का भुगतान करते हैं और फिर मेच्योरिटी पर निवेशकों को मूल राशि का भुगतान करते हैं. इसके विपरीत, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड अपने जीवनकाल के दौरान ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं. इसके बजाय, निवेशक मेच्योरिटी पर अपनी मूल राशि के साथ लाभ अर्जित करते हैं.

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भारत में ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के प्रकार

भारत में तीन मुख्य प्रकार के ज़ीरो-कूपन बॉन्ड हैं:

ट्रेजरी बिल (टी-बिल): ये शॉर्ट-टर्म ज़ीरो-कूपन सिक्योरिटीज़ हैं जो भारत सरकार जारी करती है. इन्हें डिस्काउंट पर बेचा जाता है और मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू पर रिडीम किया जाता है. इन शॉर्ट-टर्म डेट इंस्ट्रूमेंट के लिए फिक्स्ड अवधि 91, 182, और 364 दिन हैं.
ज़ीरो-कूपन सरकारी बॉन्ड: ये बॉन्ड सरकार द्वारा विशिष्ट उद्देश्यों के साथ जारी किए जाते हैं. वे नियमित रूप से ब्याज नहीं देते. निवेशक इश्यू प्राइस और मेच्योरिटी वैल्यू के बीच अंतर के माध्यम से रिटर्न अर्जित करते हैं.
ज़ीरो-कूपन कॉर्पोरेट बॉन्ड: ये बॉन्ड कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं. इन्हें डिस्काउंट पर बेचा जाता है और बाद में पूर्ण मूल्य पर रिडीम किया जाता है. उनका रिटर्न सरकारी सिक्योरिटीज़ से अधिक होता है. लेकिन उनका रिस्क भी अधिक होता है.

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ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के लाभ

फिक्स्ड फ्यूचर कैश फ्लो

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड, जिसका अर्थ ज़ीरो-कूपन सिक्योरिटीज़ है, जो आपको भविष्य में अनुमानित कैश फ्लो प्रदान करता है. क्योंकि वे समय-समय पर ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं, इसलिए आप जानते हैं कि आपको मेच्योरिटी पर कितना मिलेगा. यह लॉन्ग-टर्म वित्तीय प्लानिंग और विशिष्ट वित्तीय लक्ष्यों को पूरा करने के लिए लाभदायक हो सकता है.

लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट

अगर आप मार्केट के उतार-चढ़ाव या ब्याज दरों में बदलाव के बारे में चिंता किए बिना निवेश करना चाहते हैं, तो ज़ीरो-कूपन बॉन्ड आपके लिए हैं. स्थिर और सुरक्षित रिटर्न प्रदान करते हुए, ये बॉन्ड लॉन्ग-टर्म निवेश के लिए एक अच्छा ऑप्शन हैं.

उच्च रिटर्न की संभावना

आप अक्सर ज़ीरो-कूपन बॉन्ड को उनकी फेस वैल्यू के हिसाब से उचित डिस्काउंट पर जारी कर सकते हैं, जिसका मतलब है कि आप कीमत कम कर सकते हैं. जब ज़ीरो-कूपन बॉन्ड मेच्योरिटी तक पहुंच जाता है, तो आपको कुल फेस वैल्यू प्राप्त होगी, जिसके परिणामस्वरूप निवेश पर कुल रिटर्न अधिक होगा.

रीइन्वेस्टमेंट रिस्क कम हो गया है

पारंपरिक बॉन्ड के साथ जो समय-समय पर कूपन भुगतान करते हैं, आपको रिटर्न अर्जित करने के लिए उन भुगतानों को दोबारा निवेश करने पर विचार करना होगा. हालांकि, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के साथ, कोई रीइन्वेस्टमेंट रिस्क नहीं है क्योंकि रीइन्वेस्टमेंट के लिए कोई कूपन भुगतान नहीं है. यह आपकी निवेश स्ट्रेटजी को आसान बना सकता है और उतार-चढ़ाव वाली ब्याज दरों के संभावित प्रभाव को कम कर सकता है.

विविधता

निवेश पोर्टफोलियो में ज़ीरो-कूपन बॉन्ड शामिल करने से विविधता बढ़ सकती है. पारंपरिक बॉन्ड की तुलना में उनकी विशिष्ट विशेषताएं और उच्च रिटर्न की क्षमता आपके पोर्टफोलियो के समग्र रिस्क और रिटर्न प्रोफाइल को संतुलित करने में मदद कर सकती है.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के नुकसान

नियमित इनकम की कमी

रेगुलर बॉन्ड के विपरीत, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड निवेशकों को आवधिक ब्याज अर्जित करने नहीं देते हैं. इसके बजाय, वे मेच्योरिटी पर एकमुश्त राशि प्रदान करते हैं. यह उन्हें नियमित निवेश रिटर्न की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं बनाता है.

ब्याज दर जोखिम और अवधि जोखिम

हालांकि ज़ीरो-कूपन बॉन्ड से बॉन्ड का रिटर्न फिक्स्ड होता है, लेकिन अगर मेच्योरिटी से पहले बॉन्ड बेचे जाते हैं, तो बिक्री की कीमत प्रचलित ब्याज दरों पर निर्भर करती है. इसलिए, जो निवेशक सेकेंडरी मार्केट में अपने बॉन्ड को बेचना चाहते हैं, वे ब्याज रिस्क के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं. इसके अलावा, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के लिए बॉन्ड की कीमत में बदलाव का रिस्क बहुत अधिक होता है, क्योंकि वे लॉन्ग-टर्म निवेश एवेन्यू हैं. ऐसा इसलिए है क्योंकि ऐसे बॉन्ड ब्याज के उतार-चढ़ाव के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं या अवधि के रिस्क के प्रति संवेदनशील होते हैं.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड में किसे निवेश करना चाहिए?

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड में लंबी निवेश अवधि होती है और मेच्योरिटी पर एकमुश्त रिटर्न प्रदान करते हैं, इसलिए ये उन निवेशकों के लिए आदर्श हैं जो लॉन्ग टर्म में सुनिश्चित रिटर्न अर्जित करना चाहते हैं. यह उन्हें रिटायरमेंट, शादी या अपने बच्चों की शिक्षा जैसे लॉन्ग-टर्म वित्तीय लक्ष्यों वाले निवेशकों के लिए एक आदर्श निवेश विकल्प बनाता है.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड उन निवेशकों के लिए भी आदर्श हैं जो मार्केट ट्रेंड से परेशान नहीं होना चाहते हैं. ऐसा इसलिए है क्योंकि बॉन्ड मेच्योरिटी पर निश्चित रिटर्न अर्जित करेंगे. इसमें कहा गया है कि अगर निवेशक मेच्योरिटी अवधि समाप्त होने से पहले अपने बॉन्ड को बेचना चाहते हैं, तो उन्हें ब्याज दर रिस्क पर विचार करना चाहिए. इसलिए, मेच्योरिटी अवधि से पहले बॉन्ड बेचने से एमरजेंसी के दौरान रिटर्न की गारंटी नहीं मिलेगी.

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ज़ीरो-कूपन बॉन्ड आपके बेहतर डाइवर्सिफाइड निवेश पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण घटक हो सकते हैं. भले ही वे नियमित रूप से इनकम जनरेट नहीं कर पाते हैं, लेकिन अगर आपके पास लॉन्ग-टर्म वित्तीय लक्ष्य हैं, तो वे एक विश्वसनीय निवेश ऑप्शन हो सकते हैं. आप संबंधित जोखिमों को सावधानीपूर्वक समझकर और उन्हें अपनी निवेश रणनीति के साथ मैच करके अपने वित्तीय उद्देश्यों को आगे बढ़ाने के लिए ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के लाभों का उपयोग कर सकते हैं.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड या किसी अन्य वित्तीय इंस्ट्रूमेंट में निवेश करते समय, आपको एक विश्वसनीय वित्तीय पार्टनर की आवश्यकता होती है. यही वह जगह है जहां हम आते हैं. टाटा कैपिटल वेल्थ में हम आपके वित्तीय लक्ष्यों को पूरा करने में आपकी मदद करने के लिए कस्टमाइज़्ड निवेश सेवाओं की विस्तृत रेंज प्रदान करते हैं. हमारे साथ रजिस्टर करने का मतलब है हमारे डिजिटल प्लेटफॉर्म के माध्यम से अपनी वित्तीय ज़रूरतों को पूरा करना. आप अपने निवेश पोर्टफोलियो को देख सकते हैं और फिर से व्यवस्थित कर सकते हैं, विभिन्न निवेश विकल्पों में से चुन सकते हैं और निवेश करते समय एंड-टू-एंड सपोर्ट प्राप्त कर सकते हैं. अधिक जानने के लिए टाटा कैपिटल वेल्थ पर जाएं.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड में निवेश करने से पहले जानने लायक जोखिम

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड विभिन्न लाभ प्रदान करते हैं, लेकिन कुछ जोखिम भी हैं जिन्हें निवेशकों को समझना चाहिए. ये बॉन्ड नियमित रूप से ब्याज नहीं देते. इस प्रकार, पैसा मेच्योरिटी पर ही प्राप्त होता है. अगर आपको मेच्योरिटी से पहले कैश की आवश्यकता होती है, तो आपको पता होना चाहिए कि ज़ीरो-कूपन बॉन्ड बेचना मुश्किल हो सकता है.

इसके अलावा, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड ब्याज दर में बदलाव के प्रति संवेदनशील होते हैं. जब दरें बढ़ती हैं तो उनकी कीमतें गिर सकती हैं. इस संवेदनशीलता के कारण, लॉन्ग-टर्म बॉन्ड के साथ रिस्क अधिक होता है. अगर जारीकर्ता डिफॉल्ट करता है और भुगतान नहीं कर पाता है, तो कॉर्पोरेट ज़ीरो-कूपन बॉन्ड में भी क्रेडिट रिस्क होता है.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड से जुड़ा एक और रिस्क महंगाई है. महंगाई समय के साथ रिटर्न की वास्तविक वैल्यू को कम कर सकती है. लिक्विडिटी रिस्क भी होता है, क्योंकि कुछ बॉन्ड को ट्रेड करना आसान नहीं हो सकता है. निवेश करने से पहले निवेशक को अपने वित्तीय लक्ष्यों के साथ बॉन्ड की अवधि को मैच करना चाहिए.

निष्कर्ष

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड डेट इंस्ट्रूमेंट हैं जो नियमित ब्याज आय प्रदान नहीं करते हैं. इन्हें फेस वैल्यू से कम कीमत पर जारी किया जाता है और मेच्योरिटी पर पूरी वैल्यू पर रिडीम किया जाता है. खरीद कीमत और मेच्योरिटी वैल्यू के बीच अंतर आपके द्वारा अर्जित रिटर्न है.

भारत में, ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के सामान्य उदाहरणों में ट्रेजरी बिल, सरकारी ज़ीरो-कूपन बॉन्ड और कॉर्पोरेट ज़ीरो-कूपन बॉन्ड शामिल हैं. जो निवेशक फिक्स्ड रिटर्न में रुचि रखते हैं और नियमित इनकम नहीं चाहते हैं, उन्हें ज़ीरो-कूपन बॉन्ड में निवेश करना चाहिए. हालांकि, जोखिम भी हैं. ज़ीरो-कूपन बॉन्ड में निवेश करने से पहले आपको अपनी समय सीमा और जोखिम लेने की क्षमता पर विचार करना चाहिए.

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सामान्य प्रश्न

क्या ज़ीरो कूपन बॉन्ड एक अच्छा निवेश है?

ज़ीरो कूपन बॉन्ड को उपयुक्त निवेश माना जाता है क्योंकि वे सुरक्षित भविष्य में कैश फ्लो, उच्च रिटर्न और डाइवर्सिफिकेशन प्रदान करते हैं.

ज़ीरो बॉन्ड कूपन के क्या लाभ हैं?

ज़ीरो बॉन्ड कूपन के कुछ लाभ उनके कम निवेश रिस्क, उच्च रिटर्न की संभावना और निवेशक पोर्टफोलियो में विविधता हैं.

ज़ीरो कूपन बॉन्ड की ब्याज दर क्या है?

ज़ीरो कूपन बॉन्ड पर कोई ब्याज नहीं मिलता है. इसके बजाय, उन्हें कम कीमतों पर बेचा जाता है, और निवेशक को समान मूल्य प्राप्त होने पर मेच्योरिटी पर लाभ मिलता है.

ज़ीरो कूपन बॉन्ड की मेच्योरिटी अवधि क्या है?

ज़ीरो कूपन बॉन्ड आमतौर पर लॉन्ग-टर्म निवेश होते हैं. ज़ीरो कूपन बॉन्ड की सामान्य मेच्योरिटी अवधि आमतौर पर 10 से 15 वर्ष के बीच होती है.

ज़ीरो कूपन बॉन्ड कौन जारी कर सकता है?

भारत में शून्य कूपन बांड भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) और वित्त मंत्रालय द्वारा अधिकृत कुछ अन्य सरकारी संगठनों द्वारा जारी किए जा सकते हैं.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड की परिभाषा क्या है?

आप ज़ीरो-कूपन बॉन्ड को एक बॉन्ड के रूप में परिभाषित कर सकते हैं जो नियमित ब्याज का भुगतान नहीं करता है. इसे डिस्काउंटेड कीमत पर जारी किया जाता है और मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू पर रिडीम किया जाता है. कीमत में अंतर निवेशक का रिटर्न है.

आप ज़ीरो-कूपन बॉन्ड की कीमत और आय की गणना कैसे करते हैं?

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड की कीमत की गणना करने के लिए, अपेक्षित ब्याज दर और मेच्योरिटी के समय का उपयोग करके डिस्काउंट फेस वैल्यू. यील्ड की गणना करने के लिए ज़ीरो-कूपन बॉन्ड फॉर्मूला मेच्योरिटी वैल्यू माइनस परचेज़ प्राइस है.

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड निवेश के मुख्य लाभ क्या हैं?

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड फिक्स्ड और अनुमानित रिटर्न प्रदान करते हैं. वे लॉन्ग-टर्म लक्ष्यों के लिए उपयोगी हैं और उन्हें ब्याज के रीइन्वेस्टमेंट की आवश्यकता नहीं है. इन्हें समझना आसान है क्योंकि खरीदारी के समय रिटर्न के बारे में पता होता है.

क्या भारत में ज़ीरो-कूपन बॉन्ड जोखिम-मुक्त हैं?

सरकारी ज़ीरो-कूपन बॉन्ड और ट्रेजरी बिल को सुरक्षित माना जाता है क्योंकि वे सरकार द्वारा समर्थित होते हैं. कॉर्पोरेट ज़ीरो-कूपन बॉन्ड जोखिम-मुक्त नहीं हैं और क्रेडिट और डिफॉल्ट जोखिम ले जाते हैं.

भारत में ज़ीरो-कूपन बॉन्ड इनकम पर टैक्स कैसे लगाया जाता है?

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड से होने वाली इनकम पर आमतौर पर कैपिटल गेन के रूप में टैक्स लगाया जाता है. टैक्स दर होल्डिंग अवधि पर निर्भर करती है. कुछ बॉन्ड पर इनकम टैक्स नियमों के तहत अर्जित इनकम के रूप में वार्षिक रूप से टैक्स लगाया जा सकता है.