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अनलिस्टेड शेयर: अर्थ, जोखिम, टैक्सेशन और भारत में निवेश कैसे करें

टाटा कैपिटल द्वारा
19 जनवरी 2026
पढ़ने में लगने वाला समय - 8 मिनट
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Unlisted Shares: Meaning, Risks, Taxation & How to Invest in India

औपचारिक स्टॉक एक्सचेंजों के पीछे हर दिन एक बड़ा स्टॉक मार्केट चल रहा है. यह अनलिस्टेड शेयरों का मार्केट है. अनलिस्टेड शेयर काउंटर या OTC मार्केट पर ट्रेड करते हैं और इस आर्टिकल में, आप अनलिस्टेड शेयरों के अर्थ, उनमें निवेश कैसे करें और उनके लाभों के बारे में सब कुछ पढ़ेंगे.

अनलिस्टेड शेयर क्या हैं?

जिन शेयरों को औपचारिक स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध नहीं किया गया है, उन्हें अनलिस्टेड शेयर/स्टॉक कहा जाता है. उदाहरण के लिए, JIO के शेयर अनलिस्टेड हैं, OLA के पास भी हैं. इसी प्रकार, कई कंपनियां अभी सार्वजनिक नहीं हुई हैं क्योंकि वे औपचारिक स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने की आवश्यकताओं का पालन नहीं करती हैं.

लिस्टेड शेयरों की तुलना में अनलिस्टेड शेयर जोखिम भरे होते हैं क्योंकि उनकी लिक्विडिटी सीमित होती है क्योंकि यह लिस्ट में शामिल नहीं है. वे कम पारदर्शी हैं लेकिन अधिक स्थिर मूल्यांकन के साथ. इसलिए, अगर आप एक अनलिस्टेड शेयर चुन सकते हैं, जिसमें लिस्ट होने की पूरी क्षमता है और कंपनी में ग्रोथ की क्षमता है, तो आपके रिटर्न को उस शेयर से काफी बढ़ाया जा सकता है.

अनलिस्टेड इक्विटी शेयरों के लोकप्रिय उदाहरण

अनलिस्टेड शेयरों के अर्थ को बेहतर तरीके से समझने के लिए, आइए कुछ लोकप्रिय उदाहरणों को देखें.

SBI म्यूचुअल फंड अनलिस्टेड शेयर
ओरावेल स्टेज़ लिमिटेड (OYO अनलिस्टेड शेयर)
बिग बास्केट अनलिस्टेड शेयर
Boat अनलिस्टेड शेयर
बॉम्बे गैस कंपनी लिमिटेड अनलिस्टेड शेयर
कैपजेमिनी टेक्नोलॉजी सर्विसेज़ इंडिया अनलिस्टेड शेयर
CSK अनलिस्टेड शेयर
ज़ेप्टो प्राइवेट लिमिटेड अनलिस्टेड शेयर

क्या अनलिस्टेड शेयर खरीदना सुरक्षित है?

अनलिस्टेड इक्विटी शेयरों की सुरक्षा गारंटी क्या है? अनलिस्टेड शेयर ओवर-द-काउंटर (OTC) ट्रेड करते हैं, जहां इन शेयरों के खरीदार और विक्रेता सीधे इंस्ट्रूमेंट ट्रेड करते हैं और वे कुछ मध्यस्थों के माध्यम से कनेक्ट होते हैं. इसलिए, इस मार्केट को विनियमित या व्यवस्थित नहीं किया जाता है, और इस प्रकार अनलिस्टेड शेयरों में ट्रेडिंग क्रेडिट रिस्क को वहन करता है. हालांकि, अनलिस्टेड शेयर आमतौर पर कंपनियों, बड़े ब्रोकरेज हाउस और HNIs या इंस्टीट्यूशनल क्लाइंट के बीच ट्रेड किए जाते हैं. इसलिए, अनलिस्टेड शेयरों के मार्केट प्रतिभागियों की प्रतिष्ठा के आधार पर, जोखिम कम हो जाते हैं. अगर आप अनलिस्टेड शेयरों में ट्रेडिंग के लिए सही मध्यस्थ चुन सकते हैं, तो रिस्क भी कम हो जाता है.

हालांकि, मुख्य रिस्क निवेश विकल्प में ही होता है, कि चाहे वह कंपनी, जिसके अनलिस्टेड शेयर आप खरीद रहे हैं, सार्वजनिक हो जाएगी या नहीं, शेयरों की कीमत बढ़ जाएगी या कोई बिज़नेस न होने के कारण यह बंद हो जाएगी. एकमात्र ऑप्शन किसी भी अनलिस्टेड शेयर में निवेश करने से पहले कंपनी के फंडामेंटल्स और अन्य कारकों का गहन विश्लेषण करना है.

अनलिस्टेड और डिलिस्ट किए गए शेयरों के बीच अंतर

अनलिस्टेड शेयर्स का अर्थ डीलिस्टेड शेयर्स से भ्रमित नहीं होना चाहिए. इन दोनों प्रकार के शेयर पूरी तरह से अलग हैं.

जबकि अनलिस्टेड इक्विटी शेयरों का अर्थ स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध नहीं स्टॉक से जुड़ा होता है, लेकिन डिलिस्टेड शेयर वे होते हैं जिन्हें एक बार सूचीबद्ध किया गया था लेकिन कुछ कारणों से लिस्टेड शेयरों की कैटेगरी से बाहर कर दिया गया था.

आप ओटीसी मार्केट पर अनलिस्टेड शेयरों में ट्रेड कर सकते हैं और इन्वेस्ट कर सकते हैं, लेकिन आप किसी भी लिस्टेड शेयर को इन्वेस्ट या ट्रेड नहीं कर सकते हैं. डिलिस्ट किए गए शेयर किसी भी प्लेटफॉर्म पर उपलब्ध नहीं हैं, चाहे वह फॉर्मल स्टॉक एक्सचेंज हो या ओटीसी.

जब कंपनियों के पास IPO जारी करने की योजना नहीं होती है या वे NSE या BSE जैसे किसी भी स्टॉक एक्सचेंज में शेयर सूचीबद्ध करने के लिए SEBI की आवश्यकताओं को पूरा नहीं करते हैं, तो वे अनलिस्टेड शेयर होते हैं. दूसरी ओर, कंपनियों ने शेयरों को तब डीलिस्ट किया है जब वे या तो SEBI और स्टॉक एक्सचेंज द्वारा प्रदान किए गए किसी भी डिस्क्लोज़र दिशानिर्देशों का पालन नहीं करते हैं और इस प्रकार वे स्टॉक एक्सचेंज से डीलिस्ट हो जाते हैं, या कंपनी का मैनेजमेंट खुद कंपनी को डीलिस्ट करना चाहता है.

अनलिस्टेड शेयर वैल्यूएशन

अनलिस्टेड शेयरों का मूल्यांकन फेयर मार्केट वैल्यू (FMV) विधि के बाद किया जाता है. क्योंकि वे स्टॉक एक्सचेंज पर नहीं हैं और इस प्रकार अनलिस्टेड शेयरों के लिए कोई वास्तविक मार्केट कीमत मौजूद नहीं है, इसलिए एफएमवी की गणना अंडरराइटर या निवेश बैंकर द्वारा की जाती है.

उचित मार्केट वैल्यू की गणना करने के लिए, कंपनी (L) की सभी देनदारियों की बुक वैल्यू कंपनी (A) के पास मौजूद सभी एसेट की बुक वैल्यू से काट ली जाती है. तब प्राप्त राशि को इक्विटी शेयरों की पेड-अप वैल्यू (PV) से गुणा किया जाता है और फिर कंपनी की बैलेंस शीट के अनुसार पेड-अप इक्विटी शेयर कैपिटल (PE) की कुल राशि से विभाजित किया जाता है.

एफएमवी = (ए-एल) * पीवी/पीई

अनलिस्टेड शेयरों की वैल्यू की गणना करने का एक और तरीका है और यह DCF या डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि है. यहां भविष्य के सभी कैश फ्लो की उम्मीद की जाती है और फिर शेयरों की वर्तमान वैल्यू प्राप्त करने के लिए एक विशेष दर पर डिस्काउंट किया जाता है. हालांकि, यह तरीका मुश्किल है क्योंकि सभी कैश फ्लो वास्तविक नहीं हैं, लेकिन अपेक्षित हैं, लेकिन यह तरीका अनलिस्टेड शेयर निवेशकों के बीच काफी लोकप्रिय है.

टैक्स प्रभाव

चूंकि अनलिस्टेड शेयर सूचीबद्ध शेयरों से अलग होते हैं, इसलिए टैक्स प्रभाव भी अलग होते हैं. अनलिस्टेड शेयर अगर 24 महीनों के भीतर बेचे जाते हैं, तो शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन टैक्स लाभ पर लागू होता है और इस प्रकार मार्जिनल टैक्स दर पर टैक्स लगाया जाता है. हालांकि, अगर इसे 24 महीनों के बाद बेचा जाता है, तो लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन टैक्स @ 20% लागू होगा और आपको इंडेक्सेशन का लाभ भी मिलेगा. हालांकि, लाभ की गणना FMV के अनुसार तब तक की जाती है जब तक कि शेयर किसी भी औपचारिक स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध नहीं हो जाते हैं. एक बार और अगर आपके द्वारा खरीदे गए अनलिस्टेड शेयर स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्ट हो जाते हैं और फिर आप अपना निवेश बेचते हैं, तो टैक्स प्रभाव केवल लिस्टेड इक्विटी शेयरों के रूप में होगा, जो इंडेक्सेशन के लाभ के बिना ₹1 लाख से अधिक के लाभ पर 10% की दर से लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन टैक्स है.

अनलिस्टेड शेयरों में निवेश करने से पहले आपको क्या पता होना चाहिए

अनलिस्टेड शेयरों में निवेश करने का विकल्प चुनने से पहले, यह समझना महत्वपूर्ण है कि अनलिस्टेड इक्विटी शेयरों का अर्थ जोखिम दृष्टिकोण से क्या है:

लिक्विडिटी इशू: लिस्टेड स्टॉक के विपरीत, जिन्हें एक्सचेंज पर सेकेंड के भीतर बेचा जा सकता है, अनलिस्टेड शेयरों को महत्वपूर्ण लिक्विडिटी चुनौतियों का सामना करना पड़ता है. उन्हें बेचने में दिन-प्रति-महीने लग सकते हैं, और खरीदारों को खोजने की कोई गारंटी नहीं है. आप अनिश्चित समय के लिए शेयर होल्ड कर रहे हैं.
कीमत में कोई पारदर्शिता नहीं: अनलिस्टेड शेयरों में कीमत निर्धारण के लिए कोई विनियमित तंत्र नहीं है. बिना किसी मानकीकृत मूल्यांकन के सभी प्लेटफॉर्म पर कीमतें अलग-अलग होती हैं, जिससे यह जानना असंभव हो जाता है कि आपको उचित डील मिल रही है या नहीं.
सीमित प्रकटीकरण: सूचीबद्ध नहीं की गई कंपनियों को तिमाही परिणाम जारी करने या सूचीबद्ध फर्मों के समान प्रकटीकरण मानकों को बनाए रखने की आवश्यकता नहीं है. वित्तीय रिपोर्ट में 15 महीने या उससे अधिक की देरी हो सकती है.
पोस्ट-IPO लॉक-इन: भले ही कंपनी सफलतापूर्वक सूचीबद्ध हो, आपको एक अनिवार्य 6-महीने की लॉक-इन अवधि का सामना करना पड़ेगा, जिसके दौरान आप एक्सचेंज पर अपने शेयर नहीं बेच सकते हैं.

अनलिस्टेड शेयर निवेश के लिए सही प्लेटफॉर्म चुनना

अगर आप अनलिस्टेड शेयर में निवेश करने का निर्णय लेते हैं, तो इन मानदंडों का उपयोग करके प्लेटफॉर्म का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करें:

विश्वसनीयता और विश्वसनीयता: रिसर्च प्लेटफॉर्म की प्रतिष्ठा. वास्तविक निवेशकों और स्वतंत्र विशेषज्ञों से सकारात्मक रिव्यू देखें. अपने ट्रैक रिकॉर्ड को सत्यापित करें और किसी भी पिछली शिकायतों या धोखाधड़ी के आरोपों की जांच करें.
स्थापित ट्रैक रिकॉर्ड: लंबी ऑपरेशनल हिस्ट्री वाले प्लेटफॉर्म अधिक विश्वसनीय होते हैं, हालांकि वे उच्च कमीशन शुल्क ले सकते हैं. विश्वसनीयता और लागत के बीच ट्रेड-ऑफ को संतुलित करें. एक स्थापित ब्रोकर एक नए, सस्ता विकल्प की तुलना में बेहतर सेक्योरिटी प्रदान करता है.
पारदर्शी ऑर्डर फ्लो: समझें कि प्लेटफॉर्म आपके ट्रेड को कैसे संभालता है. कुछ ब्रोकर चिह्नित कीमतों पर थर्ड पार्टी को ऑर्डर दे सकते हैं. अपने ऑर्डर निष्पादन प्रक्रिया और मूल्य निर्धारण संरचना में पूरी पारदर्शिता सुनिश्चित करें.

अनलिस्टेड इक्विटी शेयरों में निवेश करने के चरण

अनलिस्टेड इक्विटी शेयरों में निवेश करने के कई तरीके हैं:

मध्यस्थों और ब्रोकरों के माध्यम से: विशेष प्लेटफॉर्म और अनलिस्टेड इक्विटी ब्रोकर खरीदारों और विक्रेताओं के बीच ट्रांज़ैक्शन की सुविधा प्रदान करते हैं. वे सीधे आपके डीमैट अकाउंट में शेयर ट्रांसफर करने में मदद करते हैं, हालांकि ट्रेड ऑफ-एक्सचेंज होते हैं.
डायरेक्ट फ्रॉम एम्प्लॉई (ईएसओपी): कुछ ब्रोकर आपको कंपनी के कर्मचारियों से कनेक्ट करते हैं जो वेस्टिंग पीरियड के बाद अपने कर्मचारी स्टॉक विकल्प बेचते हैं.
प्राइवेट प्लेसमेंट: पर्याप्त निवेश के लिए, वेल्थ मैनेजर से संपर्क करें जो महत्वपूर्ण हिस्सेदारी के लिए कंपनी प्रमोटर्स के साथ डायरेक्ट डील की व्यवस्था कर सकते हैं.
प्रमोटर/शेयरहोल्डर से: विश्वसनीय मध्यस्थों के माध्यम से ओवर-द-काउंटर (OTC) ट्रांज़ैक्शन के माध्यम से मौजूदा शेयरहोल्डर, प्रमोटर या संस्थापकों से सीधे शेयर खरीदें.
PMS/AIF स्कीम: प्रोफेशनल रूप से मैनेज की जाने वाली पोर्टफोलियो मैनेजमेंट सर्विसेज़ या वैकल्पिक निवेश फंड के माध्यम से निवेश करें, जिसमें अनलिस्टेड शेयर शामिल हैं, जो डाइवर्सिफिकेशन और एक्सपर्ट की निगरानी प्रदान करते हैं.
स्टार्टअप निवेश: एंजल नेटवर्क या वेंचर कैपिटल फर्म के माध्यम से प्रारंभिक चरण के स्टार्टअप में सीधे निवेश करें.

अनलिस्टेड शेयर एक स्मार्ट निवेश क्यों हो सकते हैं

निम्न कारणों से अनलिस्टेड शेयर सूचित निवेशकों के लिए एक स्मार्ट निवेश हो सकते हैं:

उच्च विकास की क्षमता: प्रारंभिक चरण और प्री-IPO कंपनियां अक्सर पर्याप्त विकास के तरीके दिखाती हैं जो सफल होने पर असाधारण रिटर्न प्रदान कर सकती हैं.

अर्ली एंट्री एडवांटेज: पब्लिक लिस्टिंग से पहले एक्सेस प्राप्त करने से आप ग्राउंड-फ्लोर वैल्यूएशन पर निवेश कर सकते हैं. अगर कंपनी बढ़ती है और सफलतापूर्वक सूचीबद्ध होती है, तो शुरुआती निवेशक महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त कर सकते हैं.

पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन: अनलिस्टेड शेयर पारंपरिक स्टॉक मार्केट से अधिक एक्सपोज़र प्रदान करते हैं, जो आपके निवेश मिक्स में एक अलग एसेट क्लास जोड़ते हैं.

आकर्षक वैल्यूएशन: इन शेयरों की कीमत आमतौर पर उनकी पोस्ट-लिस्टिंग वैल्यूएशन की तुलना में कम होती है, जो बाद में पब्लिक मार्केट निवेशकों के भुगतान की तुलना में डिस्काउंट प्रदान करती है.

रणनीतिक प्रभाव: प्राइवेट कंपनियों में बड़े निवेश आपको वोटिंग अधिकार या बोर्ड का प्रतिनिधित्व दे सकते हैं, जिससे आपको बिज़नेस के निर्णयों और रणनीति पर सीधा प्रभाव पड़ता है.

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सामान्य प्रश्न

अनलिस्टेड इक्विटी शेयर कैसे खरीदें?

आप अनलिस्टेड इक्विटी में विशेषज्ञता रखने वाले ब्रोकर के माध्यम से या कंपनी, इसके कर्मचारियों या प्रमोटरों से कनेक्ट करके अनलिस्टेड शेयर खरीद सकते हैं.

क्या अनलिस्टेड शेयर खरीदना अच्छा है?

अगर कंपनी के पास मज़बूत विकास क्षमता है, तो अनलिस्टेड शेयर खरीदना फायदेमंद हो सकता है. हालांकि, यह सीमित लिक्विडिटी और नियामक निगरानी की कमी के कारण अधिक रिस्क के साथ आता है.

क्या लिस्टिंग के बाद अनलिस्टेड शेयर बेचे जा सकते हैं?

हां, स्टॉक एक्सचेंज में अनलिस्टेड शेयर सूचीबद्ध होने के बाद, आप उन्हें एक्सचेंज के माध्यम से बेच सकते हैं. हालांकि, कुछ मामलों में, प्री-IPO निवेशकों के लिए लॉक-इन अवधि होती है.

अनलिस्टेड शेयरों के नुकसान क्या हैं?

अनलिस्टेड शेयरों में कई नुकसान होते हैं, जैसे: ● लिमिटेड लिक्विडिटी और ट्रांसपेरेंसी ● न्यूनतम नियामक निगरानी के कारण अधिक जोखिम ● IPO या एक्जिट अवसरों में संभावित देरी

क्या मैं अनलिस्टेड शेयर गिफ्ट कर सकता/सकती हूं?

हां, आप अनलिस्टेड शेयर गिफ्ट कर सकते हैं. हालांकि, ट्रांज़ैक्शन शुल्क और GST लागू होगा.

अनलिस्टेड शेयरों का क्या अर्थ है और वे लिस्टेड शेयरों से कैसे अलग हैं?

अनलिस्टेड इक्विटी शेयरों का अर्थ: उन कंपनियों के स्टॉक जो NSE या BSE जैसे मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड नहीं किए जाते हैं. पारदर्शी कीमत, विनियम और तुरंत लिक्विडिटी वाले लिस्टेड शेयरों के विपरीत, अनलिस्टेड शेयर बिना कीमत में पारदर्शिता, सीमित लिक्विडिटी, न्यूनतम नियामक निगरानी और प्रतिबंधित निवेशक सुरक्षा तंत्र के साथ ब्रोकर के माध्यम से निजी रूप से ट्रेड करते हैं.

मैं भारत में अनलिस्टेड इक्विटी शेयर कैसे खरीदूं?

आप अनलिस्टेड शेयर खरीद सकते हैं: विशेष ब्रोकर/प्लेटफॉर्म, प्रमोटर्स या कर्मचारियों के साथ डायरेक्ट ट्रांज़ैक्शन, निवेश बैंकों के माध्यम से प्राइवेट प्लेसमेंट, अनलिस्टेड कंपनियों में निवेश करने वाली PMS/AIF स्कीम या एंजल निवेशक नेटवर्क के माध्यम से.

क्या लिस्टेड शेयरों की तुलना में अनलिस्टेड शेयर जोखिमपूर्ण हैं?

हां, अनलिस्टेड शेयर काफी जोखिम वाले हैं. इनमें लिक्विडिटी (बेचना मुश्किल), पारदर्शी कीमत और सख्त नियामक सुरक्षा की कमी होती है. वे धोखाधड़ी, हेरफेर और इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए भी संवेदनशील हैं. कंपनियां न्यूनतम वित्तीय डिस्क्लोज़र प्रदान करती हैं और आपको IPO के बाद लॉक-इन अवधि का भी सामना करना पड़ता है.

बिक्री या ट्रांसफर पर अनलिस्टेड शेयरों के लिए टैक्स नियम क्या हैं?

24 महीनों से अधिक के अनलिस्टेड शेयर लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन के रूप में पात्र हैं, और इंडेक्सेशन के बिना 12.5% पर टैक्स लगाया जाता है. शॉर्ट-टर्म लाभ (24 महीनों से कम) पर आपकी लागू इनकम टैक्स स्लैब दर पर टैक्स लगाया जाता है.

भारत में कैपिटल गेन टैक्स के लिए अनलिस्टेड शेयरों का मूल्य कैसे लगाया जाता है?

अनलिस्टेड शेयरों की वैल्यू फेयर मार्केट वैल्यू (FMV) का उपयोग करके की जाती है, जो इनकम टैक्स नियमों के नियम 11UA और नियम 11UAA के अनुसार निर्धारित की जाती है. एफएमवी की गणना अंडरराइटर या निवेश बैंकर द्वारा की जाती है.

क्या डीमैट अकाउंट में अनलिस्टेड शेयरों की अनुमति है?

हां, अनलिस्टेड शेयर डीमैट अकाउंट में रखे जा सकते हैं. जब आप इंटरमीडियरी या प्राइवेट प्लेसमेंट के माध्यम से अनलिस्टेड शेयर खरीदते हैं, तो उन्हें सीधे आपके डीमैट अकाउंट में ट्रांसफर किया जाता है, भले ही ट्रांज़ैक्शन ऑफ-एक्सचेंज होता है.