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मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर (MLDs): अर्थ, प्रकार, विशेषताएं और टैक्सेशन

टाटा कैपिटल द्वारा
18 अगस्त 2026
पढ़ने में लगने वाला समय - 7 मिनट
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Market-Linked Debentures (MLDs): Meaning, types, features, and taxation

MLDs या मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर, निवेशकों की ब्रेवर ब्रीड के लिए पसंदीदा प्रतीत होते हैं, जो आरामदायक फिक्स्ड-इनकम सर्किट से बाहर निकलने की कोशिश कर रहे हैं. ये हाइब्रिड इंस्ट्रूमेंट हैं जो पारंपरिक डेट जैसे स्ट्रक्चर की विशेषताओं के साथ कैपिटल मार्केट की भागीदारी के तत्वों को जोड़ते हैं. यह उन्हें उन निवेशकों के लिए आकर्षक बनाता है जो मार्केट से संबंधित परफॉर्मेंस चाहते हैं, लेकिन कुछ हद तक सुरक्षा चाहते हैं. लेकिन अगर आप पहली बार उनके बारे में सुन रहे हैं, तो MLD भ्रमित हो सकते हैं. यह गाइड इस अवधारणा को स्पष्ट करती है ताकि आप यह निर्धारित कर सकें कि उनके पास आपके निवेश पोर्टफोलियो में कोई स्थान है या नहीं.

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर (MLD) क्या हैं?

MLDs डेट इंस्ट्रूमेंट हैं, जहां अंतिम रिटर्न इस बात पर निर्भर करता है कि एक विशिष्ट मार्केट इंडेक्स या बेंचमार्क कैसे काम करता है. फिक्स्ड डिपॉजिट या पारंपरिक बॉन्ड के विपरीत, MLDs सुनिश्चित ब्याज प्रदान नहीं करते हैं. इसके बजाय, रिटर्न इक्विटी मार्केट, सरकारी बॉन्ड या गोल्ड जैसे कमोडिटी इंडेक्स से संबंधित होते हैं. उनकी मेच्योरिटी आमतौर पर 1 से 5 वर्ष के बीच होती है. फिर उन्हें मार्केट परफॉर्मेंस से जुड़े किसी भी रिटर्न के साथ अवधि के अंत में अपनी मूल पूंजी वापस प्राप्त होती है.

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर से संबंधित मुख्य शर्तें

आगे बढ़ने से पहले, आपको MLDs से जुड़े प्रत्येक शब्द को समझना चाहिए.

जारीकर्ता: संगठन जो MLD जारी करता है, आमतौर पर NBFC या कॉर्पोरेट.
बेस इंडेक्स: इंडेक्स जिस पर रिटर्न लिंक किए जाते हैं (जैसे, निफ्टी, जी-सेक).
पेऑफ स्ट्रक्चर: यह निर्दिष्ट करता है कि इंडेक्स मूवमेंट के मामले में रिटर्न की राशि कैसे निर्धारित की जाती है.
पूंजी सुरक्षा: अगर मूलधन की गारंटी दी जाती है.
क्रेडिट रेटिंग: रेटिंग एजेंसी (CRISIL, ICRA आदि) द्वारा रिस्क के लिए निर्धारित रेटिंग.
सिक्योर्ड और अनसिक्योर्ड: सिक्योर्ड डिबेंचर जारीकर्ता के एसेट या फिज़िकल प्लांट (जिसे मॉरगेज डिबेंचर भी कहा जाता है) द्वारा समर्थित होते हैं, जबकि अनसिक्योर्ड (या नग्न) डिबेंचर किसी विशिष्ट सिक्योरिटी द्वारा समर्थित नहीं होते हैं.
लिस्टेड बनाम अनलिस्टेड: इसे पब्लिक स्टॉक एक्सचेंज पर कितना ट्रेड किया जा सकता है या नहीं किया जा सकता है.

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर के प्रकार

पूंजी-सुरक्षित MLDs
सुनिश्चित करें कि मार्केट मूवमेंट की परवाह किए बिना मूल राशि (मूलधन) वापस कर दी गई है.
अंडरलाइंग इंडेक्स खराब होने पर कम से कम रिटर्न प्रदान करता है.
डाउनसाइड प्रोटेक्शन चाहने वाले रूढ़िवादी निवेशकों के लिए उपयुक्त.
नॉन-कैपिटल-सुरक्षित MLDs
उच्च जोखिम को वहन करें क्योंकि मूलधन की गारंटी नहीं है.
अगर रेफरेंस इंडेक्स मज़बूत है, तो अधिक रिटर्न की संभावना.
अस्थिरता को स्वीकार करने के इच्छुक आक्रामक निवेशकों के लिए उपयुक्त.

इसके अतिरिक्त, MLDs:

लिस्टेड/अनलिस्टेड (जैसा भी मामला सेकेंडरी मार्केट पर हो सकता है)
सिक्योर्ड (कोलैटरल द्वारा समर्थित) या अनसिक्योर्ड (उच्च डिफॉल्ट जोखिम)

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर की विशेषताएं

SEBI के अनुसार न्यूनतम निवेश 10-25 लाख रुपये है.
एजेंसियां क्रेडिट रेटिंग प्रदान करती हैं ताकि यह संकेत मिल सके कि उधारकर्ता अपने वित्तीय दायित्वों पर डिफॉल्ट कर सकता है.
मेच्योरिटी तक रिटर्न का भुगतान नहीं किया जाता है.
लिक्विडिटी अलग-अलग होती है: जबकि लिस्टेड MLD को मेच्योरिटी से पहले बेचा जा सकता है, लेकिन अनलिस्टेड लोग बायबैक की सुविधा प्रदान कर सकते हैं.
कस्टमाइज़ेशन आम है: ये अक्सर स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट होते हैं जो क्लाइंट की विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुसार डिज़ाइन किए जाते हैं.

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर कैसे काम करता है?

MLDs एक संरचित फॉर्मेट में डेट और मार्केट एक्सपोज़र को जोड़ते हैं. यहां आसान फ्लो दिया गया है:

आप पूर्वनिर्धारित अवधि (जैसे, 3 वर्ष) तक MLDs में निवेश कर सकते हैं.
रिटर्न निफ्टी 50 जैसे इंडेक्स से जुड़ा होता है.
अगर इंडेक्स एक निर्दिष्ट परफॉर्मेंस थ्रेशोल्ड को पार करता है, तो एक निश्चित रिटर्न का भुगतान किया जाता है.

अगर इंडेक्स खराब प्रदर्शन करता है:

पूंजी-सुरक्षित MLDs में, केवल मूलधन वापस किया जाता है.
गैर-सुरक्षित MLDs में, निवेशक को नुकसान हो सकता है.
मेच्योरिटी पर भुगतान होता है - आपको अपना मूलधन + मार्केट-लिंक्ड रिटर्न मिलता है (अगर लागू हो).

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर में निवेश करने के लाभ और जोखिम

विशेषता	लाभ	जोखिम
वापसी की क्षमता	FD या पारंपरिक बॉन्ड से अधिक	फिक्स्ड नहीं; इंडेक्स पर निर्भर करता है
पूंजी सुरक्षा	कुछ वेरिएंट में उपलब्ध	उच्च उपज विकल्पों में अनुपस्थित
टैक्सेशन	निवेशक के टैक्स स्लैब के अनुसार	नियामक परिवर्तनों के अधीन
लिक्विडिटी	ट्रेड करने योग्य लिस्टेड MLDs	अनलिस्टेड अतरल हो सकता है
जोखिम	निवेशक के प्रकार के अनुसार कस्टमाइज़ किया जा सकता है	क्रेडिट और मार्केट रिस्क लागू

MLD बनाम NCD: प्रमुख अंतर

विशेषता	MLD (मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर)	NCD (नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर
वापसी का प्रकार	रिटर्न मार्केट परफॉर्मेंस पर निर्भर करता है	फिक्स्ड ब्याज भुगतान
कितना जोखिम	बाजार और लोन जोखिम	ज्यादातर क्रेडिट रिस्क
पूंजी सुरक्षा	स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट में उपलब्ध	ऐसा कोई फीचर नहीं है
टैक्सेशन	शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन पर निवेशक के टैक्स स्लैब के अनुसार टैक्स लगाया जाता है	स्लैब के अनुसार टैक्स लगाया जाता है या 3 वर्षों के बाद इंडेक्सेशन के साथ 20% टैक्स लगाया जाता है

नवीनतम भारतीय बजट के अनुसार MLD टैक्सेशन के नियम

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर (MLDs) से रिटर्न मार्केट परफॉर्मेंस पर निर्भर करता है. टैक्स के उद्देश्यों के लिए, MLDs को निर्दिष्ट डेट सिक्योरिटीज़ माना जाता है. MLDs को बेचने या रिडीम करने से आपके द्वारा अर्जित लाभ पर शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन के रूप में टैक्स लगाया जाता है, भले ही आप उन्हें कितने समय तक होल्ड करते हों. यह नियम वित्त अधिनियम 2023 में लागू किया गया था, और 1 फरवरी, 2026 को केंद्रीय बजट की घोषणा के बाद भी अपरिवर्तित रहता है.

क्योंकि रिटर्न को शॉर्ट-टर्म लाभ माना जाता है, इसलिए लाभ आपकी कुल आय में जोड़ दिया जाता है और आपकी इनकम-टैक्स स्लैब दर के अनुसार टैक्स लगाया जाता है. इसका मतलब है कि MLDs के लिए कोई विशेष कम टैक्स दर नहीं है और कोई लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन लाभ नहीं है. इंडेक्सेशन लाभ भी उपलब्ध नहीं है.

अगर MLDs को एक्सचेंज पर सूचीबद्ध और बेचा जाता है, तो टैक्स उपचार समान रहता है. होल्डिंग के दौरान प्राप्त किसी भी ब्याज पर भी आपकी स्लैब दर पर टैक्स लगाया जाता है. निवेशकों को अपने इनकम टैक्स रिटर्न पर सही लाभ की रिपोर्ट करने के लिए खरीद मूल्य, बिक्री मूल्य और तिथियों के सही रिकॉर्ड रखना चाहिए.

MLDs में निवेश क्यों करें?

यहां कुछ कारण दिए गए हैं जिनकी वजह से MLDs ध्यान आकर्षित कर रहे हैं:

अलग-अलग रिटर्न अपेक्षाओं से मेल खाने के लिए कस्टमाइज़्ड स्ट्रक्चर
टैक्स-फ्रेंडली: 1 वर्ष से अधिक समय के लिए होल्ड किए जा रहे MLDs पर 10% टैक्स लगाया जाता है (पहले के कानून के अनुसार)
कैपिटल प्रोटेक्शन (चुनिंदा वेरिएंट में) मन की शांति देता है
इक्विटी म्यूचुअल फंड या FDs से परे डाइवर्सिफिकेशन
अगर डीमैट फॉर्म में रखा जाता है, तो मेच्योरिटी पर कोई TDS नहीं काटा जाता है

MLDs के लिए नियामक फ्रेमवर्क और SEBI के दिशानिर्देश

मार्केट लिंक्ड डिबेंचर (MLDs) को SEBI द्वारा नॉन-कन्वर्टिबल और स्ट्रक्चर्ड डेट सिक्योरिटीज़ के नियमों के तहत विनियमित किया जाता है. जारीकर्ता को पात्रता शर्तों को पूरा करना होगा. उदाहरण के लिए, उनके पास पर्याप्त नेटवर्थ होना चाहिए. उन्हें ऑफर डॉक्यूमेंट में महत्वपूर्ण जानकारी भी प्रकट करनी होगी. उन्हें क्रेडिट रेटिंग, रिस्क कारक और परिदृश्य विश्लेषण प्रदान करना चाहिए, जिससे यह पता चलता है कि विभिन्न मार्केट स्थितियों में रिटर्न कैसे बदल सकते हैं.

SEBI को एक स्वतंत्र एजेंसी द्वारा मूल्यांकन और स्टॉक एक्सचेंज के साथ उचित लिस्टिंग या डिस्क्लोज़र की भी आवश्यकता होती है. MLDs बेचने वाले मध्यस्थों को जोखिमों के बारे में बताना चाहिए, साथ ही यह सुनिश्चित करना चाहिए कि प्रोडक्ट निवेशक की प्रोफाइल से मेल अकाउंट है.

कुल मिलाकर, यह फ्रेमवर्क MLDs में निवेश करने से पहले पारदर्शिता, निवेशक सुरक्षा और जोखिमों और रिटर्न के स्पष्ट प्रकटीकरण पर ध्यान केंद्रित करता है.

भारत में मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर कैसे खरीदें?

आप नीचे दिए गए चरणों का पालन करके भारत में मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर खरीद सकते हैं:

डीमैट अकाउंट खोलें: इलेक्ट्रॉनिक फॉर्म में MLDs होल्ड करने के लिए आपको ब्रोकर या बैंक के साथ डीमैट और ट्रेडिंग अकाउंट की आवश्यकता होती है.
नई समस्याएं चेक करें: आमतौर पर आपके ब्रोकर या वेल्थ एडवाइज़र के माध्यम से बैंकों या NBFC से प्राथमिक समस्याओं के दौरान MLD खरीदे जाते हैं.
विवरण रिव्यू करें: निवेश करने से पहले ऑफर डॉक्यूमेंट, रिटर्न स्ट्रक्चर, जोखिम कारक और क्रेडिट रेटिंग पढ़ें.
एक्सचेंज या प्राइवेट प्लेसमेंट के माध्यम से निवेश करें: कुछ लिस्टेड MLDs स्टॉक एक्सचेंज या प्राइवेट ऑफर के माध्यम से खरीदे जा सकते हैं.

MLDs के लिए लोकप्रिय बेंचमार्क और इंडाइसेस की लिस्ट

आपके MLD निवेश से रिटर्न बेंचमार्क और इंडाइसेस के परफॉर्मेंस पर निर्भर करता है. यहां कुछ लोकप्रिय बातें दी गई हैं जिन पर आपको नज़र रखनी चाहिए:

निफ्टी 50: यह शीर्ष भारतीय कंपनियों को ट्रैक करता है और अक्सर इक्विटी-लिंक्ड MLD रिटर्न के लिए इस्तेमाल किया जाता है.
सेंसेक्स: यह एक और प्रमुख स्टॉक इंडेक्स है जिसका इस्तेमाल मार्केट परफॉर्मेंस को मापने के लिए किया जाता है.
बैंक निफ्टी: यह बैंकिंग स्टॉक और सेक्टर-लिंक्ड MLDs पर ध्यान केंद्रित करता है.
गोल्ड या कमोडिटी इंडाइसेस: कमोडिटी-लिंक्ड MLD स्ट्रक्चर के लिए उपयोग किया जाता है.
ग्लोबल इंडाइसेस (S&P 500, Nasdaq): कुछ MLDs इंटरनेशनल मार्केट से रिटर्न को लिंक करते हैं.

निष्कर्ष

MLD आपका रोजमर्रा का डेट प्रोडक्ट नहीं है. वे चाहते हैं कि बाजार से संबंधित प्रदर्शन और संरचनात्मक विवरण प्रकट किए जाएं. रिस्क और लॉन्ग-टर्म लक्ष्यों की पर्याप्त इच्छा रखने वाले अत्याधुनिक निवेशकों के लिए, वे एक स्मार्ट पोर्टफोलियो ऐड-ऑन हो सकते हैं. लेकिन यह देखते हुए कि यह डील थोड़ा जटिल और अनुकूल हो सकती है, इसलिए आगे बढ़ने से पहले अपने विश्वसनीय वित्तीय सलाहकार और विशेषज्ञों के साथ टाटा कैपिटल वेल्थ पर बात करना कोई बुरा विचार नहीं है. यह उनकी सलाह है जो आपकी वापसी के उद्देश्यों और जोखिम सहनशीलता के अनुरूप MLDs चुनने में आपकी मदद कर सकती है.

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सामान्य प्रश्न

मार्केट लिंक्ड डिबेंचर में किसे निवेश करना चाहिए?

एचएनडब्ल्यूआई, टैक्स-कुशल फिक्स्ड इनकम विकल्प की तलाश में है.

सीमित अपसाइड और डाउनसाइड के साथ एक्सपोज़र चाहने वाले मार्केट पार्टिसिपेंट.
1-5 वर्षों के लिए राजधानी में आरामदायक लॉकिंग.
उच्च टैक्स स्लैब वाले लोग, जिनका उद्देश्य पारंपरिक FD या डेट फंड की तुलना में टैक्स के बाद बेहतर लाभ अर्जित करना है.

मार्केट लिंक्ड डिबेंचर कौन जारी कर सकता है?

कॉर्पोरेट, विशेष रूप से NBFC, स्ट्रक्चर्ड डेट इंस्ट्रूमेंट के माध्यम से फंड जुटाने के लिए मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर जारी कर सकते हैं.

MLD में निवेश करने के लिए न्यूनतम राशि क्या है?

MLDs में न्यूनतम निवेश आमतौर पर जारीकर्ता और संरचना के आधार पर ₹10 से ₹25 लाख तक होता है.

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर की होल्डिंग अवधि क्या है?

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर की समय-सीमा आमतौर पर 1-5 वर्ष होती है, जो जारीकर्ता द्वारा निर्धारित की जाती है और ऑफर डॉक्यूमेंट में प्रकट की जाती है.

मार्केट लिंक्ड डिबेंचर पर रिटर्न पर टैक्स कैसे लगाया जाता है?

1 वर्ष से अधिक समय के लिए होल्ड किए गए सभी लिस्टेड MLDs पर 10% लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन का टैक्स लगता है. लेकिन नियामक अपडेट के जवाब में टैक्सेशन नियमों को बदलने के लिए पहले से ही एक उदाहरण है, इसलिए निवेशकों को निवेश करने से पहले लेटेस्ट दिशानिर्देश पढ़ना चाहिए.

MLDs से कौन से अंतर्निहित इंडाइसेस जुड़े हैं?

MLDs को विभिन्न अंतर्निहित इंडाइसेस जैसे इक्विटी इंडाइसेस (जैसे, निफ्टी 50, सेंसेक्स), सरकारी सिक्योरिटीज़ (जी-सेक) यील्ड, ब्याज दर बेंचमार्क या यहां तक कि प्रोडक्ट स्ट्रक्चर के आधार पर गोल्ड जैसे कमोडिटी इंडाइसेस से लिंक किया जा सकता है.

मैं MLDs कहां से खरीदूं?

MLDs को रजिस्टर्ड वित्तीय सलाहकारों, वेल्थ मैनेजमेंट प्लेटफॉर्म से या सीधे जारीकर्ताओं, जैसे NBFC और निवेश कंपनियों से खरीदा जा सकता है- आमतौर पर स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध सिक्योरिटीज़ के मामले में प्राइवेट प्लेसमेंट या ब्रोकर के माध्यम से खरीदा जा सकता है.

भारत में मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर में कौन निवेश कर सकता है?

भारत में निवासी व्यक्ति, HUF, कंपनियां और अन्य पात्र निवेशक MLD में निवेश कर सकते हैं. अधिकांश इश्यू को हाई-नेट-वर्थ इन्वेस्टर्स के लिए लक्षित किया जाता है. शुरू करने के लिए आपको डीमैट अकाउंट की आवश्यकता होती है. आमतौर पर, MLD निवेश बैंकों, ब्रोकरों या संपत्ति सलाहकारों के माध्यम से किया जाना चाहिए.

नवीनतम बदलावों के बाद भारत में MLDs पर कैसे टैक्स लगाया जाता है?

MLDs से होने वाले लाभ पर शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन के रूप में टैक्स लगाया जाता है. लाभ आपकी कुल इनकम में जोड़ा जाता है और होल्डिंग अवधि के बावजूद आपकी सामान्य इनकम-टैक्स स्लैब दर पर टैक्स लगाया जाता है. इन निवेशों पर कोई लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन लाभ या इंडेक्सेशन उपलब्ध नहीं है.

फाइनेंस में MLD का फुल फॉर्म क्या है?

फाइनेंस में MLD का फुल फॉर्म मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर है. यह एक प्रकार का डेट इंस्ट्रूमेंट है जिसे बैंक या NBFC जारी करते हैं. रिटर्न को फिक्स्ड ब्याज दर प्रदान करने के बजाय मार्केट इंडेक्स, स्टॉक, कमोडिटी या अन्य बेंचमार्क के परफॉर्मेंस से लिंक किया जाता है.