ওয়েলথ সার্ভিস

মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চার (এমএলডি): অর্থ, ধরন, ফিচার এবং ট্যাক্সেশন

টাটা ক্যাপিটালের পক্ষ থেকে
24 ফেব্রুয়ারি 2026
7 মিনিট পড়ুন
1599

Market-Linked Debentures (MLDs): Meaning, types, features, and taxation

এমএলডি বা মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চারগুলি বিনিয়োগকারীদের খুব প্রিয় মনে হয় যারা কোজি ফিক্সড-ইনকাম সার্কিটের বাইরে বেরিয়ে যাওয়ার চেষ্টা করছেন. এগুলি হল হাইব্রিড ইন্সট্রুমেন্ট যা ক্যাপিটাল মার্কেটে অংশগ্রহণের উপাদানগুলিকে ট্র্যাডিশনাল ডেট-এর মতো কাঠামোর ফিচারের সাথে একত্রিত করে. এটি তাদের বিনিয়োগকারীদের জন্য আকর্ষণীয় করে যারা বাজারের সাথে সম্পর্কিত পারফর্মেন্স খুঁজছেন, তবে কিছু পরিমাণে সিকিউরিটি চান. কিন্তু আপনি যদি প্রথমবার তাদের সম্পর্কে শুনছেন তাহলে এমএলডি বিভ্রান্তিকর হতে পারে. এই গাইডটি ধারণাটি বিভক্ত করে যাতে আপনি নির্ধারণ করতে পারেন যে আপনার বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে তাদের কোনও জায়গা আছে কিনা.

What are market-linked debentures (MLD)?

MLDs are debt instruments where the final return depends on how a specific market index or benchmark performs. Unlike fixed deposits or traditional bonds, MLDs don’t offer assured interest. Instead, returns are correlated to indices like equity markets, government bonds, or commodity indices such as gold. They normally have a maturity between 1 and 5 years. They then receive their original capital back at the end of the term, along with any returns linked to market performance.

Key terms related to market-linked debentures

Before proceeding, you must understand each term associated with MLDs.

Issuer: The organization that issues the MLD, most commonly NBFCs or corporates.
Base index: The index to which returns are linked (e.g., NIFTY, G-Sec).
Payoff structure: Specifies how returns are quantified in terms of index movement.
Capital protection: If the principal is guaranteed.
Credit rating: Rating assigned to the risk by a rating agency (CRISIL, ICRA, etc).
Secured and unsecured: Secured debentures are those backed by an asset or physical plant of the issuer (also called a mortgage debenture), while unsecured (or naked) debentures are not backed by any specific security.
তালিকাভুক্ত বনাম তালিকাভুক্ত নয়: পাবলিক স্টক এক্সচেঞ্জে এটি কত ট্রেড করা যেতে পারে বা করা যাবে না.

মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চারের ধরন

মূলধন-সুরক্ষিত এমএলডি
মার্কেটের গতিবিধি নির্বিশেষে আসল পরিমাণ (মূলধন) ফেরত দেওয়া হয়েছে কিনা তা নিশ্চিত করুন.
অন্তর্নিহিত ইন্ডেক্স কম পারফর্ম করলে কোনও রিটার্ন প্রদান করে না.
ডাউনসাইড সুরক্ষা চাওয়া রক্ষণশীল বিনিয়োগকারীদের জন্য উপযুক্ত.
নন-ক্যাপিটাল-সুরক্ষিত এমএলডি
উচ্চ ঝুঁকি বহন করুন কারণ মূলধনের গ্যারান্টি নেই.
যদি রেফারেন্স ইন্ডেক্স শক্তিশালী হয় তাহলে রিটার্নের সম্ভাবনা বেশি হবে.
অস্থিরতা গ্রহণ করতে ইচ্ছুক আগ্রাসী বিনিয়োগকারীদের জন্য উপযুক্ত.

উপরন্তু, এমএলডিএস হতে পারে:

তালিকাভুক্ত/তালিকাভুক্ত নয় (যেমন কেস সেকেন্ডারি মার্কেটে হতে পারে)
সুরক্ষিত (কোল্যাটারাল দ্বারা সমর্থিত) বা আনসিকিওর্ড (উচ্চ ডিফল্ট রিস্ক)

মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চারের ফিচার

SEBI অনুসারে ন্যূনতম বিনিয়োগ সাধারণত 10-25 লক্ষ টাকা.
একজন লোনগ্রহণকারী তাদের আর্থিক দায়বদ্ধতার উপর ডিফল্ট করতে পারেন এমন সম্ভাবনা নির্দেশ করার জন্য এজেন্সিগুলি ক্রেডিট রেটিং নির্ধারণ করে.
ম্যাচিওরিটি পর্যন্ত রিটার্ন পে করা হয় না.
লিকুইডিটি ভিন্ন হয়: যদিও তালিকাভুক্ত এমএলডিগুলি ম্যাচিওরিটির আগে বিক্রি করা যেতে পারে, তবে তালিকাভুক্ত নয় এমনগুলি বাইব্যাকের জন্য প্রদান করতে পারে.
কাস্টমাইজেশন সাধারণ: এগুলি প্রায়শই নির্দিষ্ট ক্লায়েন্টের প্রয়োজন অনুযায়ী ডিজাইন করা স্ট্রাকচারড প্রোডাক্ট.

মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চার কীভাবে কাজ করে?

এমএলডি-গুলি একটি কাঠামোগত ফরম্যাটে ডেট এবং মার্কেটের এক্সপোজার একত্রিত করে. এখানে একটি সহজ ফ্লো রয়েছে:

আপনি একটি পূর্বনির্ধারিত সময়কাল পর্যন্ত এমএলডি-তে বিনিয়োগ করতে পারেন (যেমন, 3 বছর).
রিটার্নটি একটি ইন্ডেক্সের সাথে যুক্ত থাকে যেমন নিফটি 50.
যদি ইন্ডেক্স একটি নির্দিষ্ট পারফর্মেন্সের থ্রেশহোল্ড অতিক্রম করে তাহলে একটি ফিক্সড রিটার্ন পে করা হয়.

যদি ইন্ডেক্স খারাপ পারফর্ম করে:

ক্যাপিটাল-সুরক্ষিত এমএলডি-তে, শুধুমাত্র মূলধন ফেরত দেওয়া হয়.
নন-প্রোটেক্টেড এমএলডি-তে, বিনিয়োগকারীর ক্ষতি হতে পারে.
ম্যাচিওরিটির সময় পেআউট হয় - আপনি আপনার মূলধন + মার্কেট-লিঙ্কড রিটার্ন পাবেন (যদি প্রযোজ্য হয়).

মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চারে বিনিয়োগের সুবিধা এবং ঝুঁকি

বৈশিষ্ট্য	সুবিধা	ঝুঁকি
রিটার্নের সম্ভাবনা	FD বা ট্র্যাডিশনাল বন্ডের চেয়ে বেশি	ফিক্সড নয়; ইন্ডেক্সের উপর নির্ভর করে
ক্যাপিটাল প্রোটেকশন	কিছু ভেরিয়েন্টে উপলব্ধ	উচ্চ উপার্জনের বিকল্প অনুপস্থিত
ট্যাক্সেশন	বিনিয়োগকারীর ট্যাক্স স্ল্যাব অনুযায়ী	নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনের সাপেক্ষে
লিকুইডিটি	ট্রেড করার যোগ্য তালিকাভুক্ত এমএলডি	তালিকাভুক্ত নয় এমন ইলিকুইড হতে পারে
ঝুঁকি	বিনিয়োগকারীর ধরনের জন্য কাস্টমাইজযোগ্য	ক্রেডিট এবং মার্কেট রিস্ক প্রযোজ্য

MLD বনাম NCD: মূল পার্থক্য

বৈশিষ্ট্য	MLD (মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চার)	NCD (নন-কনভার্টিবল ডিবেঞ্চার
ফেরতের প্রকৃতি	রিটার্ন মার্কেটের পারফর্মেন্সের উপর নির্ভর করে	ফিক্সড সুদের পেআউট
ঝুঁকির স্তর	বাজার এবং ক্রেডিট ঝুঁকি	Mostly credit risk
ক্যাপিটাল প্রোটেকশন	Available in structured products	No such feature
ট্যাক্সেশন	Short-term capital gains are taxed as per the investor’s tax slab	Taxed as per the slab or 20% with indexation after 3 years

MLD taxation rules as per the latest Indian budget

The returns from Market-Linked Debentures (MLDs) depend on market performance. For tax purposes, MLDs are treated as specified debt securities. The gains you earn from selling or redeeming MLDs are taxed as short-term capital gains, no matter how long you hold them. This rule was introduced in the Finance Act 2023, and remains unchanged even after the announcement of the Union Budget on 1 February, 2026.

যেহেতু রিটার্নকে শর্ট-টার্ম গেইন হিসাবে বিবেচনা করা হয়, তাই আপনার মোট আয়ের সাথে লাভ যোগ করা হয় এবং আপনার ইনকাম-ট্যাক্স স্ল্যাব হার অনুযায়ী ট্যাক্স ধার্য করা হয়. এর অর্থ হল কোনও বিশেষ নিম্ন করের হার নেই এবং এমএলডির জন্য কোনও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন-লাভ নেই. ইন্ডেক্সেশনের সুবিধাও উপলব্ধ নয়.

যদি কোনও এক্সচেঞ্জে এমএলডি তালিকাভুক্ত এবং বিক্রি করা হয় তবে করের ব্যবস্থা একই থাকবে. হোল্ডিংয়ের সময় প্রাপ্ত যে কোনও সুদও আপনার স্ল্যাব রেটে ট্যাক্স ধার্য করা হয়. বিনিয়োগকারীদের তাদের আয়কর রিটার্নের উপর সঠিকভাবে লাভ রিপোর্ট করার জন্য ক্রয় মূল্য, বিক্রয় মূল্য এবং তারিখের সঠিক রেকর্ড রাখতে হবে.

কেন এমএলডি-তে বিনিয়োগ করবেন?

এখানে কিছু কারণ রয়েছে যা MLD-গুলি মনোযোগ লাভ করছে:

Customized structures to match different return expectations
Tax-friendly: MLDs being listed held for over 1 year are taxed at 10% (according to the earlier law)
Capital protection (in select variants) gives peace of mind
Diversification beyond equity mutual funds or FDs
No TDS deducted on maturity if held in demat form

Regulatory framework and SEBI guidelines for MLDs

Market-Linked Debentures (MLDs) are regulated by SEBI under the rules for non-convertible and structured debt securities. The issuers must meet eligibility conditions. For instance, they must have adequate net worth. They must also disclose material information in offer documents. They must provide a credit rating, risk factors, and scenario analysis showing how returns may change in different market conditions.

SEBI also requires valuation by an independent agency and proper listing or disclosure with stock exchanges. Intermediaries selling MLDs must explain risks, while ensuring that the product matches the investor’s profile.

Overall, the framework focuses on transparency, investor protection, and clear disclosure of risks and returns before investing in MLDs.

How to buy market-linked debentures in India?

You can buy market-linked debentures in India by following the steps mentioned below:

Open a Demat account: You need a Demat and trading account with a broker or bank to hold MLDs in electronic form.
Check new issues: MLDs are usually bought during primary issues from banks or NBFCs through your broker or wealth advisor.
Review details: Read the offer document, returns structure, risk factors, and credit rating before investing.
Invest through exchange or private placement: Some listed MLDs can be bought on stock exchanges or via private offers.

List of popular benchmarks and indices for MLDs

The returns from your MLD investment depend on the performance of benchmarks and indices. Here are the popular ones you should monitor:

Nifty 50: It tracks top Indian companies and is often used for equity-linked MLD returns.
Sensex: This is another major stock index used to measure market performance.
Bank Nifty: It focuses on banking stocks and sector-linked MLDs.
Gold or commodity indices: Used for commodity-linked MLD structures.
Global indices (S&P 500, Nasdaq): Some MLDs link returns to international markets.

সমাপ্তি

MLDs are not your everyday debt product. They want market-related performance and structural details to be disclosed. For sophisticated investors with an ample craving for risk and long-term goals, they can be a smart portfolio add-on. But given that the deal can become a little complicated and tailored, it is not such a bad idea to have a word with your trusted financial adviser and the experts at Tata Capital Wealth before you take the leap. It is their advice that can assist you in choosing MLDs that are commensurate with your return objectives and risk tolerance.

আরও ব্লগ পড়ুন

জনপ্রিয় সার্চ

aif ফুল ফর্ম pms বনাম মিউচুয়াল ফান্ড BNPL-এর অর্থ ডেবট বিনিয়োগের বিকল্প ডেট সিন্ডিকেশন আনলিস্টেড ইক্যুইটি শেয়ারের অর্থ গোল্ড etf বনাম গোল্ড বন্ড প্লট প্লাস কনস্ট্রাকশন লোন

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী

মার্কেট লিঙ্ক করা ডিবেঞ্চারে কাদের বিনিয়োগ করা উচিত?

এইচএনডব্লিউআই, একটি ট্যাক্স-এফিশিয়েন্ট ফিক্সড ইনকাম বিকল্প খুঁজছেন.

মার্কেটের অংশগ্রহণকারীরা সীমিত আপসাইড এবং ডাউনসাইডের সাথে এক্সপোজার চান.
1-5 বছরের জন্য রাজধানীতে আরামদায়ক লকিং.
যারা উচ্চ ট্যাক্স স্ল্যাবে রয়েছেন, তাদের লক্ষ্য হল ট্র্যাডিশনাল এফডি বা ডেট ফান্ডের তুলনায় ট্যাক্সের পরে আরও ভাল লাভ অর্জন করা.

মার্কেট লিঙ্ক করা ডিবেঞ্চার কারা ইস্যু করতে পারেন?

কর্পোরেটগুলি, বিশেষ করে এনবিএফসি, কাঠামোগত ডেট ইন্সট্রুমেন্টের মাধ্যমে ফান্ড সংগ্রহ করার জন্য মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চার ইস্যু করতে পারে.

MLD-তে বিনিয়োগ করার জন্য ন্যূনতম পরিমাণ কত?

এমএলডি-তে ন্যূনতম বিনিয়োগ সাধারণত ইস্যুকারী এবং কাঠামোর উপর ভিত্তি করে ₹10- ₹25 লক্ষ পর্যন্ত হয়.

মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চারের জন্য হোল্ডিং পিরিয়ড কত?

মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চারের জন্য সময়সীমা সাধারণত 1-5 বছর, ইস্যুকারী দ্বারা নির্ধারিত এবং অফার ডকুমেন্টে প্রকাশিত.

মার্কেট লিঙ্ক করা ডিবেঞ্চারের রিটার্ন কীভাবে ট্যাক্স করা হয়?

1 বছরের বেশি সময়ের জন্য রাখা সমস্ত তালিকাভুক্ত এমএলডি-তে 10% লং টার্ম ক্যাপিটাল গেইন ট্যাক্স লাগে. কিন্তু নিয়ন্ত্রক আপডেটের প্রতিক্রিয়ায় করের নিয়ম পরিবর্তন করার জন্য ইতিমধ্যে একটি দৃষ্টান্ত রয়েছে, তাই বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগ করার আগে সাম্প্রতিক নির্দেশিকা পড়তে হবে.

নিম্নলিখিত ইন্ডাইসেসগুলি এমএলডি-এর সাথে যুক্ত?

বিভিন্ন আন্ডারলাইং ইন্ডাইসেস যেমন ইক্যুইটি ইন্ডাইসেস (যেমন, নিফটি 50, সেনসেক্স), সরকারী সিকিউরিটি (জি-সেক) ইল্ড, সুদের হারের বেঞ্চমার্ক বা এমনকি প্রোডাক্টের কাঠামোর উপর নির্ভর করে গোল্ড-এর মতো কমোডিটি ইন্ডাইসেস-এর সাথে এমএলডি যুক্ত করা যেতে পারে.

আমি কোথায় MLD কিনতে পারি?

এমএলডি-গুলি রেজিস্টার করা আর্থিক উপদেষ্টা, ওয়েলথ ম্যানেজমেন্ট প্ল্যাটফর্ম বা সরাসরি ইস্যুকারীদের কাছ থেকে কেনা যেতে পারে, যেমন এনবিএফসি এবং বিনিয়োগ কোম্পানি- সাধারণত স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত সিকিউরিটির ক্ষেত্রে প্রাইভেট প্লেসমেন্ট বা ব্রোকারের মাধ্যমে.

ভারতে মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চারে কারা বিনিয়োগ করতে পারেন?

ভারতে বসবাসকারী ব্যক্তি, এইচইউএফ, কোম্পানি এবং অন্যান্য যোগ্য বিনিয়োগকারীরা এমএলডি-তে বিনিয়োগ করতে পারেন. বেশিরভাগ ইস্যুতে হাই-নেট-ওয়ার্থ ইনভেস্টরদের লক্ষ্য করা হয়. শুরু করার জন্য আপনার একটি ডিম্যাট অ্যাকাউন্ট প্রয়োজন. সাধারণত, ব্যাঙ্ক, ব্রোকার বা সম্পদ উপদেষ্টার মাধ্যমে MLD-তে বিনিয়োগ করতে হবে.

সাম্প্রতিক পরিবর্তনের পরে ভারতে এমএলডি-এর জন্য কীভাবে ট্যাক্স ধার্য করা হয়?

এমএলডি-এর থেকে প্রাপ্ত লাভের উপর শর্ট-টার্ম ক্যাপিটাল গেইন হিসাবে কর ধার্য করা হয়. আপনার মোট আয়ের সাথে লাভ যোগ করা হয় এবং হোল্ডিং পিরিয়ড নির্বিশেষে আপনার সাধারণ আয়কর স্ল্যাব রেটে ট্যাক্স ধার্য করা হয়. এই বিনিয়োগের উপর কোনও লং-টার্ম ক্যাপিটাল-গেনের সুবিধা বা ইন্ডেক্সেশন উপলব্ধ নেই.

ফাইন্যান্সে MLD-এর ফুল ফর্ম কী?

ফাইন্যান্সের MLD-এর সম্পূর্ণ রূপ হল মার্কেট-লিঙ্কড ডিবেঞ্চার. এটি এমন এক ধরনের ডেট ইন্সট্রুমেন্ট যা ব্যাঙ্ক বা এনবিএফসি ইস্যু করে. একটি নির্দিষ্ট সুদের হার অফার করার পরিবর্তে মার্কেট ইন্ডেক্স, স্টক, কমোডিটি বা অন্যান্য বেঞ্চমার্কের পারফর্মেন্সের সাথে রিটার্ন যুক্ত করা হয়.